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我的小制作作文100字小学作文

时间:2017-02-27 05:18:36来源:网络收集Tags:     ()

郭永泉

(武汉海关 湖北武汉 430040)

国际大宗商品价格和世界经济有着紧密联系。理论上讲,大宗商品价格因时而变,处于波动状态,其涨跌有一定规律。长期而言(20世纪),受制于能矿等资源供给的预期稀缺,价格应当整体走高;中期而言(新世纪),受信息技术应用的影响,价格应当整体降低,而短期而言(当前的世界经济低迷期),受全球性量化宽松及通胀的影响,价格应当处于上升通道。但是通过一段时间国际大宗商品价格走势的数据观察,发现其实际走势与理论规律完全不符,呈现长期下降、中期上升、短期又下降的逆势波动现象。实际走势与理论规律为何呈现如此鲜明的反差?当前价格又是什么走势?本文对时段数据、价格成因等展开分析,力图把握价格波动的真实情况,提出若干政策建议。

一、国际大宗商品价格逆势波动现象

大宗商品是指进入流通领域,用于工农业生产、消费使用的大批量买卖物质商品,可分为三类:能源资源、金属原材料和农产品。作为最基本的生产资料,其价格决定着整个经济活动产品的价格,因此具有重要的指数意义。大宗商品形成价格机制并成为国际贸易的主体,是在工业革命后的国际大生产活动中发生的,因此依据人类工业发展的重要节点,可以将大宗商品价格的波动分成三个时期,即长期、中期和短期。

(一)长期波动

理论规律:20世纪初,以石油广泛运用为始,人类进入社会化大生产阶段,大宗商品作为初级原料性产品的重要性凸显。彼时,商品价格主要取决于基本要素如土地、原料、劳动力、资金、生产技术等的供给,由于基本要素的稀缺性特别是能矿产品的不可再生性,存在资源损耗的预期,所以长期来说应当处于价格上升趋势。

实际走势:在整个20世纪,包含能源、金属和粮食在内的全球主要资源实际价格下跌将近一半,扣除物价因素(以下同),年均下降速度略高于0.5%。期间,金属价格平均每年下跌0.2%,粮食价格平均每年下跌0.7%,能源价格在七十年代以前基本保持稳定,但在经历石油危机后的短暂大幅增长后,也呈现长期下跌(见图1)。

(二)中期波动

理论规律:新世纪以来,由于劳动生产率提升,特别是信息技术的广泛应用和金融产品的不断创新,生产成本降低,同时随着页岩气等替代商品的出现,传统大宗商品价格应当有一个连续下降的波长。

实际走势:自2000年到2013年,大宗商品的平均价格增长了一倍多,而且加剧波动,其年均波动性几乎是二十世纪九十年代的三倍。许多研究者将这个以价格高企和剧烈波动为特征的时期称为大宗商品价格的"超级周期”。期间,能源价格增长了260%,金属价格平均增长了176%,粮食价格平均增长了120%。即使是2008年国际金融危机这一具有颠覆性的经济事件发生,也没有完全逆转其走势(见图1)。

(三)短期波动

理论规律:2013年以后,随着国际我是术后得癫痫,怎么治疗?金融危机的消极影响形成常态,世界各国基于经济刺激目的,纷纷推行量化宽松政策,造成流动性通胀,同时各种显性和隐形的贸易保护障碍施行,大宗商品价格理应有一个上升的短波长。

实际走势:自2013年以来,大宗商品价格较其峰值开始回落,并形成连续跌势,直到2015年跌到谷底。从BPI(Bulks Price Index)大宗商品价格价格走势图,可以清晰地看出价格下跌的形势。2012年1月1日BPI为997点,2015年12月31日则下降到664点,下降33.4%。(见图2)。石油价格在2013年、2014年、2015年分别下降0.9%、7.5%、47.2%,金属价格同期分别下降4.3%、10.3%、23.1%,农业原材料相对稳定,仅在2015年下降13.5%。

二、价格逆势波动原因分析

经济活动中的价格是如此复杂,既取决于市场的变化,也体现着政府的意志,既靠需求拉动,也凭供给驱动,既反映商品自身价值,也标示商品使用价值,既是现值的真实体现,也是预期值的提前兑现。而在货币化条件下,价格单位又以金融工具为载体。因此,决定价格波动的往往是各种因素共同作用的结果,显性因素呈现纸面上的理论规律,隐性因素才是主导价格波动的真实原因。

(一)供求结构原因

在市场化条件下,商品价格主要取决于供给和需求的结构,也即供给侧和需求侧的规模变动以及两者的弹性。如果供给扩大或需求减少,那么商品价格将下降;而如果供给减少而需求扩大,那么商品价格将上升;两者的弹性系数变化也会引起价格的涨跌。在20世纪的大部分时间里,全球经济持续增长,对能源、金属、粮食的需求也随之增加,但被供给扩大及生产率提高所抵消。供大于求的局面使得大宗商品价格持续下降。世界上的主要能源产区和矿产区都在上个世纪达到其产量高峰,有利的供给局面甚至消解了时人对资源有限性的认识,直接引发了后期部分资源的规模性减少以及大量的生态环境问题。

自2000年以来,供求格局发生了转变。一方面,中国和印度等新兴市场国家经济快速增长,引发对资源的大量需求,包括满足基础设施建设需求的矿产资源、满足工业和家庭需求的能源、满足不断增长的营养需求的非粮食农业原料等。另一方面,供给侧的结构性因素作用明显,地质问题和成本问题日益凸显,新资源储备的获取成本越来越高。例如,海上石油开采需要更加复杂的生产技术,可用耕地没有通过基础设施与市场相连,矿产资源开发日益需要在政治风险较高的地区进行。上述因素不仅增加了供应中断的风险,而且使供应更加缺乏弹性。供不应求的局面使得大宗商品价格持续上升。

当前,资源供给根据需求变化调整的能力逐渐下降,即便是需求方面的微小变化也可能导致价格的显著波动,使大宗商品价格处于陡升陡降状态。资源价格的波动使投资者望而却步,对增加供应或提高资源生产率的投资意愿越来越弱。国际金融危机之后需方市场异常萧条,必然形成一个"跌跌不休”的价格周期。

(二)国际规则原因

若论国际大宗商品价格,必然是在国际贸易环节进行的、以一定货币形式体现的成交价格。不同国家的主体利益有很大差异,贸易、货币都是规则产物,体现着多双边意愿。因此,价格受到贸易规则的深刻影响,尤其是在世界经济低迷的时段影响更大。

首先看贸易规则。国际贸易始终是在各种规则下的博弈,无论是基于产业比较优势的国际分治疗癫痫病可以针灸吗?工,还是货物交易中的定价权主导、税率歧视,都作为贸易成本加入商品价格,影响着供求双方。近年来,随着世界经济增长显著放缓,全球贸易保护主义倾向日益严重。据《全球贸易预警》报告显示,作为全球第一大经济体的美国,从2008年到2016年对其他国家采取了600多项贸易保护措施,位居各国之首。据世界贸易组织统计,2015年10月至2016年5月,G20集团成员实施了145项新的贸易限制措施。这些贸易保护手段,对贸易价格正常化造成严重干扰。

再次看货币规则。现代市场交易中,任何成交价格都是以货币体现的,不存在实物价格。交易货币的自身价值深刻影响价格。国际货币秩序一直为发达国家主导,从以美元为单一结算主体的布雷顿森林体系,到多币种结算的牙买加体系,美元、欧元等货币占据主导地位,其他主要货币包括人民币在国际结算中所占份额有限。因此,美元、欧元的货币政策深深影响世界市场。在次贷危机、欧债危机的连续冲击下,货币政策导向出现分化,在其他国家纷纷推行量化宽松政策的同时,美联储却宣布了加息预期。在此形势下,全球货币的流动性出现波动,通胀压力和通缩压力并存,大宗商品的进出口贸易价格起伏不定。

(三)商品关系原因

组成大宗商品的各类产品,其相互之间的关系是复杂的,有的构成主导和被动的关系,有的彼此替代和互补。不同商品对整体价格的贡献率也不同。大宗商品价格的变动,取决于主导类商品的价格变动,以及替代品和互补品的多寡。在20世纪的多数时间,尤其是全球价值链(GVC)尚未形成的年代,各类商品单向供应,彼此关系松散,价格的涨跌也有分化。比如石油,曾长期保持供给和需求的平稳,石油商的定价权弱于市场自主调节机制。直到七十年代的赎罪日战争后,石油输出国组织(OPEC)实施石油禁运,开启了原油价格猛涨猛跌的过山车时代。又如金属,随着技术进步、低成本矿藏发现以及需求类型转变,各类金属价格在20世纪总体大幅下降,比如铝价每年下滑达到1.6%,但成品钢材价格反而能保持不变。而农业受到化肥和设备使用率提高、改良农业技术传播的影响,产量大幅提高,粮食价格每年下跌0.7%。

但是在2000年以后,不同商品价格之间的相关性日益密切。一些商品在其他商品的投入成本中占相当大比例,例如化肥生产中能源成本比例很高,能源价格影响农产品价格。替代效应也使资源价格之间的联系更加紧密,技术进步使需求端所用资源之间的替代性不断增强,例如生物燃料就将农业市场和能源市场联系起来。巴夫斯(Baffes,2010)的研究表明,能源价格每上涨10%,化肥价格就会上涨5%-6%,贵金属价格上涨4%-5%,粮食和基本金属上涨2%-3%,原材料大约上涨1%。在这种情况下,本已处于波动状态的能源价格将大宗商品整体价格也拖入波动期。

(四)时段变化原因

在大宗商品价格变动的分析中,不能忽略其时段性。也就是说,在一段价格涨跌的周期中,很可能不是前一周期的逆反,而是更长一段周期内的状态波动。从这个意义上讲,所谓的长期,也是相对于更漫长时期的短期;所谓对价格变化起决定作用的因素,也只是一段时间的作用因素。因此,我们仍然要把握影响大宗商品价格升降的最关键因素,也就是宏观经济学中关于供给数量长期恒定的假设,重新认识到资源供给的稀缺性、能源金属的不可再生性、农业生产条件的约束性。在这些因素作用下,大宗商品价格处于无止境的上升状态,并最终达到"有价无市”的归零黑龙江癫痫治疗比较好的医院点。现阶段关于价格的各种波动,本质上是经济活动的现实反应以及短预期反应,而不是长预期的合理反应。我们可以将价格上升的时段视为"价格顺周期”,而价格下降的时段视为"价格逆周期”。前者必然有要素供给紧张的客观原因,而后者很可能是供给技术条件改善、经济增长率放缓等的结果。

三、当前价格特征和预期走势

2016年以来,国际大宗商品价格走势更为扑朔迷离,年初在低区域震荡的同时又低位回升,年中加速上升,年末又缓慢趋平。这也反映出,在全球经济企稳的同时市场需求依旧疲软,顺周期因素和逆周期因素相互交织。

仅从数据分析,2016年大宗商品价格的上升是为定局。至9月末,国际货币基金组织(IMF)编制的初级产品价格指数比2015年末上涨12.6%,路透商品研究局指数(RJ/CRB)和标普高盛商品指数(GSCI)分别上涨3.9%和4.7%,道琼斯商品期货指数(DJAIG)和现货指数分别上涨7.8%和17.6%。大宗商品价格指数BPI由1月1日的668点,上升到10月31日的861点,上升28.9%。(如图3)。

分商品看,石油和金属是 2016年以来表现最抢眼的商品。至2016年9月末,英国布伦特原油比2015年末上涨30%;中国进口62%品位铁矿石平均到岸价比2015年末上涨43%;伦敦金属交易所(LME)6种有色金属中,除铜仅小幅上涨2.4%之外,其余涨幅达10%—47%。农产品表现有分化,作为工业原材料的棉、毛、 油、糖、橡胶等农产品价格都有所上升,而小麦、玉米等主粮依然受到供应过剩的重压,成为为数不多的几种价格下跌的商品。

价格总体上升有多种原因。一是各经济体的政策支持。基础设施建设等公共投资成为拉动经济增长的重要力量,带动能源原材料的需求。特别是中国经济继续保持新常态下的持续增长,维系对国际资源市场的刚需。二是供给侧规模减小。前几年的持续低价使得主要油矿产区收缩产能,一定程度上缓解了供应过剩压力。受沙特冻产协议等影响,世界原油供应减少,厄尔尼诺效应给巴西和印度的糖产出造成严重减损。三是流动性释放。各经济体纷纷降低利率,使得大宗商品领域金融投资活跃,推动价格上涨。

2016年以来的价格上升到底是一个新周期?还是下降过程中的筑底?目前世界经济增长前景依然存在较大不确定性,商品价格下一步走势并不明朗。但是供给侧条件对商品市场的决定性作用愈发凸显,顺周期因素已经占据优势。因此可以预判:在资源长期性紧约束、供给边际成本增加的情况下,商品价格在宽幅震荡的同时,总体上将继续保持一个较长时间的缓慢上升。

预计不同商品的价格复苏也将有差异。虽然周期性分析显示所有商品将进入价格上升区间,但在价格波动幅度上,原油和有色金属都很难回到2013年的历史高点,更难以重现重工业化发展时期的能耗和物耗双高峰现象。原油短期内价格回升大,但在产能再度扩大后,将逐步趋稳。钢材由于市场趋近饱和,回升幅度不大,但有色金属逐步出现资源性短缺,价格反弹空间仍然较大。预计今后数年极端天气增多可能继续威胁农产品生产,将刺激农产品价格提升。

四、我国应对价格波动的政策建议

国际大宗商品价格逆势波动,构成我国经济运行的不稳定因素,对我国物价水平、PPI 通缩率、外贸进出口总额都有深刻影响。面对形势,应当应对挑战,把握机遇,尽早做好政策调整预案。

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(一)稳健推进人民币国际化。以人民币加入国际货币基金组织特别提款权(SDR)货币篮子为契机,完善人民币汇率形成和调节机制,促进人民币汇率市场化双向波动,努力把人民币打造成新的国际避险货币。在上海国际金融中心建设、自贸区扩围、"一带一路”战略中试点推行大宗商品交易项目,在更多国家地区推行跨境贸易人民币实际结算,实现在大宗商品交易活动中计价、交易、结算、投资和储备等环节广泛使用人民币。

(二)加强宏观政策综合调控。加大货币、财政、汇率政策的协调配合,积极稳定市场预期,加强对跨境资本的监管力度,构建统一的金融风险监管机制。科学调节国内货币供应,合理保持货币总量,盘活存量,用好增量。同时引导实体经济继续去杠杆化,减少对信贷资金的依赖,缓解系统性债务风险。保持基础货币投放渠道通畅和稳定,避免负面市场预期的叠加。通过公开市场操作、存款准备金率等组合工具动态调节流动性,保证货币供应渠道的通畅稳定,防止价格上升、下跌后引发输入性通缩或通胀。

(三)进一步争取大宗商品国际定价权。随着中国在世界经济影响力的不断提升,我国大宗商品中已有超过50个产品报价在国内外市场成为普遍定价基准。在未来,中国的价格标杆应不断扩大对世界的影响力,从"中国制造”实现"中国创造”的转变,争取打破欧美机构对大宗商品市场的垄断定价,使中国企业在国际大宗商品交易过程中有据可依,有标可定,同时也提供更加中立、专业的数据服务。提高国内稀有资源的议价能力,增加国家话语权和谈判砝码。通过减少稀土等稀有金属市场供应、增加生产者剩余的方式,借鉴商业储备模式,转变在国际市场议价的劣势地位。发挥上海、郑州、大连商品期货交易所平台功能,建立国际大宗商品监测体系,加强价格跟踪预警。

(四)调整国家储备功能和方式。对不同储备品种区别对待。对锡、镍、黄金等稀贵金属仍应以国家储备为主。对铜、铝、铅、锌等价值不高的大宗商品,在国家储备达到一定规模后应推进开展商业储备。对成品油、天然橡胶、粮食、棉花等与国民经济必备物资且有储存期限和品质要求的商品,加大国家收储力度,保持新进陈出,保障储备总量以应对突发风险。同时运用大宗商品的金融属性,在储备同时收获一定的资产收益,提升对国际大宗商品市场的干预能力。发挥储备商品平抑物价的作用,对商品现货水平建立对冲机制,将国内价格始终稳定在合理水平。

参考文献:

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